lundi 18 novembre 2013

Dark pool trading, what future for the futures industry, increase of fees at CME - DejavuTrading November Newsletter


NEWSLETTER N°11/2013

 15 November 2013


Products

NYSE.LIFFE to introduce Ultra Long Gilt Futures contract

A 30 year gilt future will be made available for trading on 25th November, 2013. It will be based on notional gilt with a 4% coupon and will have a minimum price movement of 0.02 (£20.00)

CME raises its fees
The CME has increased its fees on certain Treasury and energy futures.  This has raised concerns about the dominance of the Chicago exchange where, according to the latest figures, 84% of US futures are traded.

Regulation/Tax

Tentative agreement on the regulation of high-speed trading reached by EU members
Broad agreement has been reached by the various EU entities on HFT regulation and has been passed on the technical group. Agreement has been reached on a number of aspects including tick-size harmonisation and algo testing

A report commissioned by the ECB concludes that high frequency trading ‘aids efficiency’
A working paper by three American academics states that high speed traders improve price setting and reduces short term market volatility.

Slow progress in the implementation of EMIR
Futures & Options World reports on the delays being encountered in introducing the European regulations.

Alternative venues increase share of dark pool trading
The share of dark pool trading taking place on multilateral trading facilities such as Bats Chi-X, Goldman Sachs Sigma X, UBS MTF, Turquoise and Instinet has increased by more than 50% over the last year.

The Derivatives Industry

SocGen to become sole owner of Newedge
It has been reported that Société Générale and Credit Agricole are close to agreeing a deal whereby Soc Gen will take full control of Newedge in exchange for part of their stake in the asset manager Amundi Group.

Is the futures industry over?
Is the combination of increased regulation, additional capital requirements and the lack of trading opportunities due to extraordinary interest rates killing the futures industry?

Exchanges and CCPs

Maintaining floor trading costs CME $30 million per year
In a court case brought against the Chicago exchange by floor traders protesting against the introduction of electronic trades being included in the settlement price calculation, the CME’s COO testified that they spend $30 million a year to maintain open outcry trading.

ICE’s takeover of NYSE.Euronext completed
The takeover of NYSE.LIFFE by the Intercontinental Exchange, originally announced in December 2012, was formally completed on 13th November.

Average Daily Volumes per exchange

NYSE.LIFFE         October                              2.9 million           (-6.5% y.o.y.)
Eurex                    October                              5.1 million           (-3.8% y.o.y.)
ICE Europe         October                              3.0 million           (+2.5% y.o.y.)
CME                      October                              11.1 million         (+12.3%  y.o.y.)
Compiled by: Aline Régnier and Simon Butler, November 15th, 2013
  




NEWSLETTER N°11/2013

 15 novembre 2013


Produits

NYSE.LIFFE introduit le contrat Future  Ultra Long Gilt

Un contrat future Gilt 30 ans sera lancé le 25 novembre 2013.  Avec un mouvement  minimum (tick) de 0.02 (£20.00), ce contrat a pour sous-jacent le bon du Trésor britannique à très long terme, obligation d’état avec un coupon  de 4%.

Le CME augmente ses frais
La bourse de Chicago a  augmenté ses frais sur certains futures (Treasury et énergie).  Cette mesure a accentué les craintes relatives à la supposée domination du CME.  Selon les dernières études, 84% des contrats à terme américains sont négociés sur le marché de la ‘windy city’.

Règlementation/fiscalité

Accord de principe entre les différentes entités de l’Union Européenne sur la règlementation du trading haute fréquence (HFT)
Cet accord porte notamment sur un certain nombre d'aspects dont l'harmonisation du tick size et des tests algorithmiques.

Un rapport commandé par la BCE conclut que le trading à haute fréquence 'facilite l’efficacité des marchés "
Un document de travail rédigé par trois chercheurs américains affirme que le trading à haute fréquence améliore la détermination des prix et réduit la volatilité à court terme des marchés.

Mise en œuvre laborieuse de la règlementation EMIR
Le magasine ‘Futures & Options  World’ revient sur  les retards rencontrés dans l'introduction de la réglementation européenne EMIR.





Le dark pool trading en augmentation sur les  systèmes multilatéraux de négociation
La part du trading  dark pool ayant lieu sur les systèmes multilatéraux de négociation (Multilateral trading facilities) comme Bats Chi-X, Goldman Sachs Sigma X, UBS MTF, Turquoise et Instinet a augmenté de plus de 50% l'année dernière.

L’industrie des dérivés 

Société Générale devient le seul propriétaire de Newedge
Société Générale et Crédit Agricole sont proches d'un accord selon lequel Société Générale va prendre le contrôle total de Newedge en échange d'une partie de sa participation dans le groupe Amundi gestionnaire d'actifs.

La fin de l'industrie des Futures ? 
La pression règlementaire accrue, des exigences de fonds propres toujours plus contraignantes et le manque de perspectives commerciales en raison de taux d'intérêt extraordinaires seraient elle en train de tuer l'industrie des futures?


Marchés et chambres de compensation

La négociation à la criée coûte au Chicago Mercantile Exchange (CME) 30 millions de dollars par an
Dans le cadre d’une action judiciaire intentée contre la bourse de Chicago par les négociateurs de parquet  qui protestaient contre l'introduction des transactions électroniques dans le calcul du prix de compensation, l’un des dirigeant du CME a alors indiqué que  30 millions de dollars par an étaient nécessaires au maintien de la négociation  à la criée.

La prise de contrôle de NYSE.Euronext par l’opérateur américain ICE finalisée
La reprise de NYSE.LIFFE par l'Intercontinental Exchange, initialement annoncée en décembre 2012, a été officiellement achevée le 13 novembre dernier.



Volumes moyens quotidiens par marchés (produits dérivés)

NYSE.LIFFE         octobre                               2.9 million           (-6.5% par rapport à octobre 2012)
Eurex                    octobre                               5.1 million           (-3.8% par rapport à octobre 2012)
ICE Europe         octobre                               3.0 million           (+2.5% par rapport à octobre 2012)
CME                      octobre                               11.1 million         (+12.3%  par rapport à octobre 2012)
En enfin….
L’influence de la personnalité sur la capacité à gagner de l'argent
Une nouvelle étude révèle en autre (et sans surprise) qu’une personnalité  motivée et déterminée aura une propension plus importante à gagner de l’argent.
http://newsfeed.time.com/2013/11/06/this-is-how-much-money-youll-make-based-on-your-personality/?iid=nf-article-mostpop1


Aline Régnier et Simon Butler,  15 novembre 2013

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